Понятие и характеристика опционов
7.1. Общая характеристика опционов
Продажа, передача лицензии или составление за собой прав Недостатки метода опционов: Меньшая определенность в управлении будущей деятельностью. Если у инвестиционного проекта есть черты опциона, то это нужно иметь в виду, решая, приемлем ли проект. Если проект одобрен, важно будет правильно принимать оперативные решения, чтобы предоставленные возможности были использованы в нужный момент.
Для этого, возможно, полезно было бы выработать правила принятия оперативных решений, например, использовать возможность, как только это становится понятие и характеристика опционов. Иногда такое правило вырабатывается в процессе оценки опциона. Если в данном конкретном случае это не так, следует позаботиться о том, чтобы общие принципы принятия оптимальных решений были известны менеджерам среднего звена[22]. Скрытые предположения.
Еще по теме 8.1. Общая характеристика опционных контрактов:
Высокая стоимость опциона может круто изменить решение, но подоплека исходных предположений о денежных потоках при этом останется скрытой, что не позволит менеджерам эффективно оценить сами эти предположения[22].
Для оценки как реальных, так и обычных опционов применяются в основном две модели: Эти модели играют большую роль в инвестиционном анализе.
Задать вопрос юристу онлайн 8. Общая характеристика опционных контрактов Опцион — это срочный контракт, который дает право выбора одному из его участников: В опционном контракте участвуют два лица.
Тем не менее, теоретическое значение фьючерсной цены определяется не из вероятностных, а из арбитражных соображений и оказывается равно SerT. Для определенности будем говорить об опционах на фьючерсы и обозначать текущую фьючерсную цену символом Fоднако под F можно понимать текущую цену любого базисного актива.
Предполагается, что динамика цены базисного актива в течение торговой сессии описывается некоторым непрерывным случайным процессом, причем и между сессиями скачков цены не происходит.
Дискретная модель движения цены описывается уравнением 6 где слева стоит относительное изменение цены, а справа: Второе слагаемое описывает случайные колебания цены относительно траектории ее среднего роста или снижения. Таким образом, модель 6 содержит как прогнозируемую составляющую изменения цены, так и ее непредсказуемые колебания, а волатильность является характеристикой размаха этих колебаний. Волатильность обычно указывается в процентах.
ВИДЫ ОПЦИОНОВ
Как и ранее, будем считать, понятие и характеристика опционов модель движения цены базисного актива описывается уравнением с известными параметрами 6. Рассмотрим европейский опцион колл на акцию. Предположим, что купив опцион и уплатив премию, покупатель не собирается предпринимать никаких других операций с опционами или базисным активом вплоть до даты экспирации опциона, а затем исполнить или не исполнять опцион в зависимости от цены акции.
Предположим, что сделка по опциону заключается многократно, затем случайным образом реализуется одна из траекторий цены акции и в результате становится известной величина CT.
Обозначим эту среднюю величину Cаес Tгде T — момент экспирации опциона. Усреднение указанных сумм приводит к следующему результату: Формула для Pаес T получается аналогично усреднением возможных исходов.
Характеристики опционов: Опцион характеризуется как качественными, так и количественными
При этом оказывается, что Pаес T и Cаес T связаны следующим соотношением: Например, для опциона колл окончательный результат имеет вид: Как следствие получаем, что стоимости опционов колл и пут на одном страйке удовлетворяют тождеству: Связь между стоимостями этих же опционов можно получить другим, более простым способом.
Первый содержит длинную позицию по опциону колл на страйке E и сумму денег Ee-rTвторой — понятие и характеристика опционов позицию по опциону пут на том же страйке E и акцию. Так как на момент экспирации стоимости порфелей одинаковы, то и в начальный момент они должны быть равны, иначе возможен арбитраж.
По предположению, понятие и характеристика опционов премии и занятой суммы будет с избытком хватать на покупку второго портфеля. К выводу о равенстве начальной стоимости портфелей можно прийти и другим путем: Перепишем пут-колл паритет в виде Расхождение между 14 и 15 показывает, что одна понятие и характеристика опционов формул неверна. Так как вторая из них основана на простых арбитражных рассуждениях и не вызывает сомнений, то первый способ получения формулы стоимости опционов следует признать ошибочным.
Метод Блэка-Шоулса, рассматриваемый ниже, исходя из той же модели движения цены 7дает результаты для стоимости опционов, совместимые с пут-колл паритетом. При этом окончательный результат оказывается инвариантным к конкретной траектории цены базисного актива и зависит лишь от одной обобщенной характеристики траектории — волатильности.
Тем не менее, статичные опционные стратегии также применяются, и для них соотношения 131415 имеют смысл с тем замечанием, что использование в 14 для дисконтирования безрисковой процентной ставки r неправильно, поскольку результат операции носит неопределенный характер.
Распределение случайной величины CT является дискретно-непрерывным рис.
- Бинарные опционы как работают
- Олейникова И.Н. Рынок ценных бумаг: Общая характеристика опционов
- Ошибка в покупке опциона
- Опцион виды и характеристика
- Тема
- Во многом от конкуренции зависит производство товаров влияние фирм на
Чем больше возможное отклонение CT от среднего Cаес Tпонятие и характеристика опционов есть чем выше неопределенность в исходе, тем выше для покупателя должна быть ожидаемая средняя доходность операции — на уровне других инвестиций с тем же риском. Исходя из этой доходности в 15 и должен выбираться дисконтирующий множитель.
Тема 7. Опционы
Продажу опциона можно интерпретировать как получение кредита под процент, который становится известен только в момент T. Соответственно, для компенсации этого риска цена понятие и характеристика опционов должна быть выше Рисунок 7. Распределение ST и финальная стоимость понятие и характеристика опционов CT Для определения стоимости опциона разработаны различные модели, среди которых наиболее простой является биноминальная модель.
Она пригодна для оценки как европейского, так и американского опционов, а также для оценки стоимости опционов на акции, по которым выплачиваются дивиденды. Понятие и характеристика опционов определенном смысле он аналогичен численным методам решения дифференциальных уравнений. Первоначально данный подход применялся для расчета стоимостей американских опционов, для которых отсутствует точное аналитическое решение, а впоследствии был распространен на многие более сложные производные инструменты.
В настоящее время численные методы наряду с методами статистических испытаний Монте-Карло чаще всего используются в моделях обсчета производных инструментов, так как позволяют максимально учесть реальные условия операций с ними[24]. В биноминальной модели весь период действия опционного контракта разбивается на ряд интервалов времени; в рассматриваемом ниже случае — на два периода. Предполагается, что стоимость опциона и стоимость базового актива в данном случае акции изменяется согласно разветвленной системе на рис.
8.1. Общая характеристика опционных контрактов
Учитывая данные о стандартном отклонении курса базисного актива, получают значения его цены для каждого интервала времени строят дерево распределения цены. Так же определяют вероятность повышения и понижения курсовой стоимости актива на каждом отрезке временного понятие и характеристика опционов. Имея значения цен актива к моменту истечения срока действия опциона, определяют его возможные цены в данное время.
После этого последовательным дисконтированием цен опциона с учетом вероятности повышения и понижения стоимости актива на каждом интервале времени получают значение его цены в момент заключения контракта. Другие авторы считают например, Брусланова Н.
В основе модели лежат два допущения: Простейший пример использования понятие и характеристика опционов модели для расчета стоимости инвестиционного проекта уже был использован выше. Напомним, что мы рассматривали проект с одним интервалом времени и двумя вариантами реализации решений. Для каждого варианта была оценена вероятность наступления и рассчитана стоимость реального опциона.
Опционы понятие характеристика
В итоге денежные потоки, возникающие как следствие будущих решений, сводятся к приведенной стоимости. Однако чем больше узлов принятия решений, тем сложнее сделать оценку. На практике основные трудности использования биномиальной модели связаны с определением значений относительного роста и снижения стоимости бизнеса в каждом периоде, а также вероятностей положительного и негативного варианта развития событий.
Изучить опционные стратегии можно. Опционы — это контракты которые дают право, но не обязательство произвести куплю или продажу определенного актива по определенной цене в определенные сроки. Права на саму покупку или продажу актива принадлежат инвестору, купившему опцион его также называют держателем опциона - buyer, holder.
Для расчета этих параметров разработаны соответствующие формулы. Возможный рост стоимости бизнеса рассчитывается как:
