Опционы на мировом рынке, Краткая история вопроса
Москва, Ленинградский пр,д.
Ученый секретарь - диссертационного совета. Стимулом к формированию этого рынка стало создание Ямайской валютной системы, введение плавающих курсов основных опционы на мировом рынке валют.
Рост международной торговли, международная интеграция во всех сферах хозяйственной деятельности -привели к тому, что страхование валютных рисков с применением срочных валютных сделок, включая опционы на мировом рынке, стало насущной потребностью множества субъектов мирового хозяйства. Вопросы, связанные с опционами вообще и с валютными опционами в частности, имея огромное практическое значение, достаточно подробно рассматривались западной экономической наукой.
Тем не менее, проблематика валютных опционов требует дальнейшего изучения и развития. Разразившийся в конце - годах экономический кризис затронувший, прежде всего, развивающиеся страны, страны с переходно! В связи с этим, изучение возможностей рынка валютны опционов приобретает первостепенное значение. Цель и задачи исследования. Целью настоящей работы являете создание вербальной модели мирового рынка валютных опционов, котора бы позволила использовать существующие механизмы рынка в российски!
Для достижения цели исследования следует решить конкретны опционы на мировом рынке Объектом исследования в настоящей работе является мировой 1Ынок валютных опционов как система, состоящая из взаимосвязанных и [заимозависимых элементов и являющаяся частью мирового валютного 1ынка. Методологические. Проведенное исследование основывается на системном подходе опционы на мировом рынке мучаемым проблемам, различные аспекты функционирования рынка 1ПЦИОНОВ рассматриваются в их взаимосвязи и взаимозависимости.
При том учитывается, что сам рынок валютных опционов, будучи целостной истемой, в то же время является составной частью мирового валютного ынка и, шире, мировой экономической системы. Теоретической базой диссертации являются работы таких кономистов как Дж. Опционы на мировом рынке, Дж. Хикс, Н. Калдор, Ф Блэк, М. Шульц, Р. Росс, М. Рубинштейн, Опционы на мировом рынке. Букштабер, Д. Чане, Де Роса, 1. Миллан, В. Шаттон, Р. Гибсон, Р. Степень разработанности проблемы.
Одним из первых экономистов, обративших пристальное внимание а производные финансовые инструменты, был Дж. Р Хикс Важным достижением экономической науки стала опубликованная в году Ф. Блэком и М. Шульцем формула расчета стоимости опциона. Значительный вклад в создание этой формулы внес также Р.
Научные достижения М. Шульца и Р. Мертона, разработанная ими теория определения стоимости опционов, были в году отмечены Нобелевской премией. Альтернативой опционы на мировом рынке Блэка -Шульца является биноминальная модель оценки опционов, предложенная Дж. Кохом, С. Россом, М.
Рубинштейном, которая также является общепризнанной и имеет свои преимущества. В то же время проблема расчета стоимости опционов остается актуальной научной задачей.
Все существующие методы требуют выполнения ряда условий неизменный уровень процентных ставок и стабильная амплитуда колебаний курсов валютчто налагает определенные ограничения на использование этих методов, особенно в условиях нестабильной экономической ситуации. Глубокое освещение проблемы, связанные с институциональными особенностями, опционы на мировом рынке организации рынков валютных опционов, рисками при совершении операций на этих рынках и стратегиями ведения операций, получили в монографиях таких авторов как Р.
Букштабер, Дон М. Шаттон, других работах.
Краткая история вопроса
Вместе с тем, интересным и актуальным представляется изучение того, как накопленный опыт функционирования мирового рынка валютных опционов может быть использован в странах с переходной экономикой. Среди наиболее интересных отечественных исследований следует выделить монографии А.
Буренина, работы А. Мельникова, А. Научная новизна. Научная новизна работы заключается в адаптировании опыта и особенностей функционирования мирового рынка валютных опционов к условиям стран с переходной экономикой. Среди результатов, полученных диссертантом, следует выделить следующие: Практическая значимость. Результаты исследования могут найти практическое применение в: Практическую значимость имеют: В диссертации содержится материал, который может быть использован в преподавании курсов, посвященных банковским операциям на международных рынках, вопросам внешнеэкономической деятельности предприятий.
Апробация результатов исследования.
Краткая история вопроса
Предложенные в работе принципы выбора стратегии ведения операций с опционами были взяты за основу при формировании стратегии банка на рынке в - начале г. По проблемам опционы на мировом рынке опубликовано две статьи общим объемом 1 п л. Структура работы. Первая группа проблем, рассмотренных в диссертации, связана с особенностями опционы на мировом рынке мирового рынка валютных опционов, обусловленными сущностью опциона как особой валютной сделки.
Опционы относятся к категории срочных сделок, поскольку предусматривают разрыв во времени между моментом заключения сделки и моментом ее исполнения.
В то же время право одного из участников сделки на выбор - осуществлять операцию купли - продажи или нет, делает опцион качественно отличным от прочих срочных сделок.
Опцион является инструментом страхования валютных рисков что не исключает использования опционов с целью получения спекулятивной прибыли. Однако техника ведения операций с опционами, методика определения опционы на мировом рынке стоимости, особенности функционирования рынков валютных опционов коренным образом отличаются от теории и практики страхового бизнеса. Различия в подходах обусловлены тем, что опцион, прежде всего, выступает как сделка купли - продажи валюты.
Риски, возникающие при покупке или продаже валютного опциона отличаются от рисков, возникающих при совершении форвардной или фьючерсной сделки. Обязательство продавца опциона исполнить контракт пс требованию контрагента подвергает его риску нелимитированных е абсолютном выражении потерь.
В экономической литературе, равно опционы на мировом рынке и на практике, чаще всего встречаются лишь два вида валютных опционов, различающихся моментом исполнения, бинарные опционы реальный опыт именно: Тем не менее, существует целая гамма нестандартных разновидностей опционных контрактов.
В опционы на мировом рынке годы новые виды опционов приобретают несколько более широкое распространение.
Стимулом к формированию этого рынка стало создание Ямайской валютной системы, введение плавающих курсов основных мировых валют.
Прежде всего, это опционы на мировом рынке к разновидностям, связанным с ограничением прав покупателя и снижением риска продавца контракта. Растущая нестабильность мировой валютной системы, резкие значительные колебания курсов ведущих мировых валют многократно увеличивают риски продавцов опционов, что опционы на мировом рынке появление на рынке менее рискованных. При этом, к сожалению, автор не предлагает какой - либо системы классификации нестандартных контрактов В российской экономической литературе нестандартные виды эпционов практически не анализируются.
Контракт с задержкой поставки дает возможность продавцу опциона выбрать наиболее удобный момент с точки зрения рыночной конъюнктуры и наилучшим образом спланировать собственные денежные потоки.
Виды валютных опционов и их классификация
Лимитирование прав покупателя опциона и, соответственно, ограничение вероятных потерь продавца практикуется посредством принудительного исполнения контракта при наступлении какого-либо события курс валюты достиг порогового значения. Предметом валютного опциона, по определению, является валюта опциона.
Существует однако несколько видов опционов, опционы на мировом рынке должны быть отнесены к валютным, хотя их условия формулируются иным образом. Вторая группа проблем, которым посвящена работа организационная структура и институциональные особенности мирового рынка валютных опционов. Необходимость использования валютных опционов обусловлена, в первую очередь, нестабильностью валютных курсов, то есть фактором, определяющим потребность в отказе от совершения операции купли - продажи валюты по зафиксированному заранее курсу.
Это обстоятельство стало причиной того, что мировой рынок валютных опционов, как составная часть мирового валютного рынка, начал развиваться лишь после распада Бреттонвудской и опционы на мировом рынке Ямайской валютной системы, основанной на плавающих тлютных курсах. В зависимости от объема и характера совершаемых операций шзличают мировой, региональные и национальные местные рынки 1алютных опционов.
Структура и институциональные особенности мирового рынка валютных опционов
На мировом рынке проводятся операции с валютами, оторые широко используются в мировом платежном обороте. На югиональных и местных рынках осуществляются операции с тределенными конвертируемыми валютами. Такое деление имеет юобенно важное значение, поскольку различия между ними определяются ie только местом совершения операций на бирже или вне еено и собенностями условий их проведения, составом участников этих секторов ынка и стоящими перед ними задачами.
Другой характерной чертой биржевого рынка валютных опционов вляется стандартизация условий контрактов. В то же время условия пционных контрактов, обращающихся на биржах, могут быть весьма азнообразны, что предоставляет участникам биржевого опционы на мировом рынке граниченную возможность выбора инструмента, в наибольшей степени оответствующего их потребностям.
Внебиржевой рынок валютных опционов институционально представляет собой совокупность банков, финансовых -компаний, брокерских контор и их клиентов. Опционы, котируемые на внебиржевом опционы на мировом рынке, не являются стандартными. Ликвидность рынка внебиржевых опционов ниже ликвидности биржевого рынка. Препятствием для закрытия позиции по опциону может стать отсутствие спроса на контракт на определенную сумму с определенной датой исполнения, отсутствие лимитов на проведение сделок с нужным контрагентом.
Внебиржевой рынок опционов можно условно разделить на две составляющих:
